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零壹新金融智库：探索最前沿的金融发展趋势，求解金融创新的方向。为新金融的发展提供学术支持和交流平台，为主管部门促进金融创新提供研究支持。
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Funding Circle上市为我们打开了一个近距离观察海外P2P平台的窗口。在英国的金融体系中，在对中小企业的贷款支持力度上，Funding Circle已经与银行体系平起平坐。Funding Circle招股书披露，根据研究院，2017年，英国本土银行（UK-residentbanks）对中小企业的净贷款为6.77亿英镑，而Funding Circle平台上的投资者对中小企业的净贷款为5.98亿英镑。在2017年第三季度和第四季度，通过Funding Circle平台对中小企业的净贷款超过了整个英国银行体系。另外，与国内的P2P平台相比，Funding Circle拥有更为积极健康的行业形象。根据招股书，Funding Circle定期（regularly）受到各种政策制定者和的表扬，并得到了超国家投资人（如欧洲投资银行）及背景投资主体的支持（投资于平台上的中小企业贷款），其中背景投资人曾投资超过5亿英镑，惠及5万家企业。另外，一个规模达4.76亿英镑的伦敦交易所主板上市的封闭公募投资计划专门投资于Funding Circle在全球平台上的中小企业贷款组合。
在业务规模上，Funding Circle2017年撮合贷款金额为17亿英镑，2018年上半年撮合贷款金额超过10亿英镑。2017年底，撮合贷款余额为21亿英镑，截至2018年6月30日的撮合贷款余额超过25亿英镑。在业绩方面，根据招股书披露的合并报表，Funding Circle2017年及2018年分别实现收入9450万英镑及6300万英镑，分别亏损3530万英镑及2700万英镑。
Funding Circle于2010年在英国成立，2013年开始全球扩张。2013年10月，Funding Circle通过收购专注于中小企业的贷款平台Endurance Lending Network（现为Funding CircleUS）进入美国市场。2015年10月，Funding Circle通过收购Zencap进入、挪威及西班牙市场（后经过对当地市场的检验并认识到西班牙网贷行业的不同，于2017年1月退出）。目前，从业务规模上看，Funding Circle在英国及美国的业务贡献最大，而在及挪威的业务贡献相对较小。根据招股书，Funding Circle计划未来进一步全球化扩张。
在商业模式上，Funding Circl与国内的P2P平台相似，投资人直接向中小企业出借，Funding Circle的资产负债表上并没有贷款。在英国、以及挪威，这些贷款通常是信用贷款（除非是超过了特定限额的贷款）。如果借款人是有限责任公司，通常由个人提供。美国的贷款有的有抵押，超过一定限额的贷款一般会有抵押。
Funding circle专注于中小企业贷款。2017年4月，Funding Circle决定退出此前开展的房地产开发贷款业务，以专注于用同一技术跨国推广核心产品，即中小企业贷款。2018年上半年，除了房地产贷款外，Funding circle的借款人年平均营业收入为95万英镑，平均拥有雇员8人，平均营业历史10年，平均贷款金额为7万英镑。借款人必须有至少两年的营业历史。
Fundingcircle通过两种方式赚取收入，一是占撮合交易金额1%-7%的交易费，从最初的贷款中扣除；二是每年1%的持续服务费，每月向每笔贷款收取（大多数情况下按待还本金余额的百分比计算）。
除了房地产贷款外，Funding circle的贷款均采取摊还（amortising）的方式，贷款期限在6个月至60个月之间，2018年上半年平均贷款期限为52个月。除了房地产贷款外，平台上的贷款平均利率为11%，在招股书的签署日，贷款利率在1.9%至27%之间。
自2013年至2018年上半年，Funding circle投资者构成发生了显著变化，由零售投资者占主体（资金来源占比86%降为31%）转变为2018年上半年的机构投资者占主体（资金来源占比51%）。另外，投资者构成中增加了一个公募封闭型投资计划FCIF，资金来源占比13%，以及背景投资主体和超国家投资主体，资金来源占比5%。
Funding circle拥有广泛的机构投资人，包括银行、保险公司和资产管理公司。这些机构投资者大多直接投资平台上的完整贷款（whole loans，即每笔贷款不必拆分给不同的投资者）。另外，Funding circle以欧洲平台上的贷款为基础资产，在2016年和2018年分别开展了资产证券化。
Funding circle的零售投资人在过去8年的时间里显著增长，在英国、及挪威达到8万。在英国，截至2018年6月30日，零售投资人的平均投资金额为9600英镑，他们的资金被分散投资到不同的贷款。对于投资2000英镑以上的，投资于单一借款人的比例不超过1%，以充分分散其贷款组合的风险。在英国，零售投资人可以免费在“二级市场”买卖他们的贷款。在招股署日，零售投资人只能参与“部分贷款（partial loan，即每笔贷款被拆分给不同的投资者）”市场。
英国的零售投资人根据他们的风险偏好水平，通过选择“保守型（Conservative）”或“均衡型（balanced）”两种方式在Funding Circle平台上进行被动投资，另外可以选择自动续投回款或其他可用资金。在和挪威，零售投资者手动选择向谁出借资金。在美国，Funding Circle目前并不向零售投资人。
在2015年，Funding Circle协助设立了FCIF，一个注册封闭型集合投资计划，为公开市场投资人，包括但不限于主动型养老金、投资多资产类别的基金以及主动型资产管理公司等投资者，提供投资Funding Circle的全球中小企业贷款组合的渠道。FCIF直接投资于Funding Circle在四个国家的平台上的“整体贷款”。FCIF被列入伦敦交易所的优质板块，其份额在主板交易。截至2018年6月30日，FCIF的总资产管理规模为4.76亿英镑。
根据Funding Circle招股书，鉴于中小企业对就业及经济增长的贡献，背景的机构通过Funding Circle平台投资以支持中小企业融资。例如，在英国，自从2013年英国机构首先在Funding Circle平台上出借后，已经有超过1万家中小企业受益于这些机构的投资。在2017年，Funding Circle平台上有约7%的资金来源于公共或超国家机构，2018年上半年这个比例为5%。英国商业银行、欧洲投资银行、欧洲投资基金以及复兴信贷银行都对Funding Circle平台上的贷款进行了投资。这些机构通过多种方式投资，如通过“部分贷款”市场，或通过各种资本市场工具间接对Funding Circle平台上贷款进行投资。
与国内P2P平台相比，Funding Circle的显著不同在于，机构投资者占主体，拥有“专属”的公募集合投资工具作为投资人，获得监管层及支持并得到背景的投资。另外，在英国，在中小企业贷款这一领域，Funding Circle作为网贷平台个体已经达到甚至超过了传统银行体系。