点击图片返回首页报名参赛，扫一扫二维码可接收高手最新交易动态，与高手互动。
凤凰财经讯 中国26日发表《中国的军事战略》，强调贯彻新形势下积极防御军事战略方针，加快推进国防和军队现代化，国家主权、安全、发展利益。此是首部专门阐述中事战略的。
为军工行业提供长效动能
作为国企属性最显著的行业，无疑是军工行业的长期投资主线，目前我国国防工业中坚力量是十大军工集团，国企属性显著将直接受益于国企深化体制带来的政策红利，并且在近两年将得以彰显。
我们认为军工行业的有以下几个突破口：
1、平台的整合：产业平台、资本平台的集聚效应，大军工集团的强强联合。
2、资产证券化是长期驱动力，研究所的改制和资产注入将是新一轮军工体制的关键。
3、“民参军”的不断推进，包括民营资本参股军工行业以及军工高科技技术为民所用等多方面内容。
产业平台整合航天系有望引领板块上行
另一方面，近期航天系股票动作较多，市场对两大航天系集团内公司资本运作的预期不断升温。同时参考国际经验，专业化整合和资本化运作、产业化发展是世界航天军工行业的一大发展趋势。
科研院所改制今年资产证券化的一大推动力
2008-2011年间，中航工业资产证券化带动了第一波军工牛市行情；2013年以来，军工资产证券化预期的再启动带动行业再次走高。站在目前时点，我们认为这一轮资产证券化效应还远未结束，将叠加上国企主题双轮驱动军工板块的上涨行情。
看好该板块接下来的相对表现，主要逻辑在于2015年军工板块投资的三大主要驱动因素将持续发力，以及短期市场整体估值水平的整体抬升。强军是富国的基础，军民融合已上升至国家战略的新高度。总装企业的资产注入以及资产证券化是长期驱动力，而平台的整合和科研院所的改制将是直接的催化剂。
我国在9月将首次举行反战争胜利70周年阅兵，期间将大量展示国防科技的最新，加上政策预期较高，市场焦点效应强烈。短期影响在于牛市思维下市场整体估值的抬升，我们预计板块在中期将有稳健表现，并在配套政策出台时迸发大的投资机会。
军民融合是国家战略关注两端投资机会
国务院发布的《中国制造2025》中强调，目前我国制造业的主要问题之一是自主创新能力弱，并且关键核心技术与高端装备的对外依存度高，产业升级迫在眉睫。由于国防军事具有强对抗性和保密性，军工产业具有知识密集型特征，并且相关产品从内到外均对制造工艺有极高要求，对延伸的产业链带动效应强。因此，加大国防军工投资以及推进军民融合战略，能够从技术端有效推动整体工业企业的产业升级。对此，我们看好信息化相关标的，主要集中在中国电子科技集团以及两大航天系集团。
“民参军”，机会一端在军企，一端在民企。贯彻军民融合是保障，推动国防建设的重要需求。目前，高科技与信息化配备导致国防投资增速需求庞大，军民融合既有利于民间资本通过合适的渠道进入安全领域，为国防工业拉入新的投资；同时也有利于存量军工资产的盘活，加快军工产业向市场化快速迈进。2015年预计有更多的军工领域将进一步加大对民资的力度，有降低民参军准入门槛或者是提供更多创新型融合模式两类办法。
受益上市公司代表有：北斗产业链的北斗星通、中海达；航空航天系的海特高新、川大智胜、闽福发A、欧比特；导弹产业链的红外、金信诺；信息技术行业的积成电子、常发股份、卫士通、杰赛科技。
中航飞机(000768)
国海证券：中航飞机是科研、生产一体化的特大型航空工业企业，是我国大中型军民用飞机的研制生产。 2007 年公司完成非公开发行股票，收购了西飞集团的飞机业务相关资产， 公司由国产飞机零部件和国外转包零部件生产者转变为飞机整机生产和国外转包零部件生产为主，成为国内市场首家有航空整机资产的上市公司。
2012 年11 月，公司向陕飞集团公司、中航起、中航制动、西飞集团公司发行股份，购买其拥有的航空业务相关资产。 此后， 公司主营军品业务拥有军用运输机运-8、运-9、运-20，轰炸机轰-6、歼轰-7 等的产销及；民用飞机拥有国产支线飞机新舟-60、新舟-600（ 于2014 年交付新舟系列飞机11 架）； 并参与大飞机C919 及支线飞机ARJ21 的制造业务；此外，公司还承担飞机起落架、 飞机制动系统及外贸转包项目生产的任务。
2015 年2 月公司拟向不超过十名特定投资者非公开发行不超过2.5 亿股，募集资金总额不超过30 亿，用于实施数字化装配生产线条件建设项目、运8 系列飞机装配能力提升项目、机轮刹车产业化能力提升项目、关键重要零件加工条件建设项目、国际转包生产条件建设项目等。
现代战争中， 军用运输机尤其是大型军用运输机的装备数量、技术水平和运载效能已成为衡量一个国家是否具备“战略空军”能力的重要标志。在以信息化为主导的战争中， 其突发性强、强度高、节奏快、物资消耗巨大等特点对作战部队的快速反应、机动作战能力和持续作战能力等提出了新的更高的要求。 美国今天的运输机保有量超过1000 架，俄罗斯也拥有300-400 架。而中国装备军队的运输机数量还不到200 架，且型号较为单一，功能覆盖不全， 差距显而易见。
军用运输机3000 亿元的市场需求。即便是未来数年内赶上俄罗斯的数量，我国未来将需要新增300-400 架大型运输机， 考虑生产和退役的因素，按照十五年装备到位，每年需要至少25 架左右。按照略低于美产大运的价格估算，我们给予其8-10 亿人民币的单价，未来十五年将是一个超过3000亿元量级的市场， 平均每年或能达到200-300 亿元的市场规模。
公司还是国内唯一承担我国轰炸机生产的企业，现阶段主要机型是轰-6和歼轰-7（飞豹）。轰-6 于1969 年量产，型号比较落后，交付量较小并逐渐萎缩。公司现主要生产为新型轰-6，性能较之前有一定的提升。
歼轰-7 代号飞豹， 是我国于20 世纪80 年代开始自行设计研制的中型战斗轰炸机， 其主要设计用以进行战役纵深以及海上和地面目标，可进行超音速飞行。歼轰-7 与上世纪末期国外发展和装备的多用途战斗机的性能差距比较明显， 主要是填补苏-30MKK 在装备规模上所存在的不足。
轰-6 与歼轰-7 现仍为我国轰炸机主力机型。据统计，截至去年我国共装备约100~150 架歼轰-7，而其理想列装军队数量应达到250~300 架.我们预计公司未来的轰炸机订单将稳中有升，收入保持小幅增长。
四创电子
东兴证券：公司的主营业务主要分为雷达和雷达配套、电源产品、公共安全产品、广电产品，2013 年营业收入占比分别为31%、21%、41%、5%。
关注1：气象雷达增速稳定，空管雷达受益于民航发展和低空空域，迎来发展机遇。
公司雷达整机业务主要是气象雷达和空管雷达。在气象雷达方面，公司技术和产品均处于国内领先地位，市场占有率达到1/3，“十二五”期间，国家对气象事业的投资力度加大，气象现代化投入将达80-90 亿元，同比增加40-50%，预计公司气象雷达业务将平稳增长。在空管雷达方面，公司是当前国内唯一获得S 波段空管一次雷达使用许可证的公司，在空管一次雷达国产化替代方面取得了突破，占领了绝大部分国内市场份额。我们认为，未来随着低空空域带动通航产业发展，以及原有空管雷达产品的更新换代，公司空管雷达业务将迎来重大发展机遇，迎来高速发展。
关注2：以平安合肥项目为契机，平安城市项目市场拓展取得成效，未来市场空间巨大。
公司2013 年签订并实施5.37 亿元“合肥市视频系统建设”项目，2013 年确认收入1.63 亿元，成为公司业绩的最大增量。2014年，公司依托平安合肥项目，继续开拓省内市场，成功获得长丰县天网工程8590 万元订单。公司的平安城市业务在省内具有很强竞争优势，近年来，随着县市级平安城市建设的加速，将为公司带来广阔的市场空间。
关注3：电源业务平稳增长
公司电源业务主要包括军用电源，以及为大股东中电38 所配套的雷达电源。近年来，受益于大股东中电38 所雷达业务增速较快，公司电源业务维持高速增长，预计未来将保持在20-30%的增速水平。
关注4：募投项目基于公司战略延期，达产后将提升盈利水平
公司2013 年募集资金投资雷达系列产品产业化扩展项目、应急指挥通信系统产业化项目和研发中心建设项目。2014 年8 月，公司基于主营业务及未来发展战略需要，对募投项目场地规划进行必要调整，导致募投项目实施的延期。当前产业园建设用地申请进程顺利，根据公司预测，项目达产后将为公司带来6.95 亿元的营业收入以及7540 万元的净利润，大大提升公司盈利水平。
关注5：大股东38 所资产注入预期强烈
公司是大股东中电38 所旗下唯一控股上市公司。中电38 所是国内军事雷达电子的主要供应商，营业收入达到公司的4 倍左右。我们认为，随着我工科研院所改制进程的推进，未来中电38 所有望在转企改制后以公司为平台实现整体上市。
结论：
我们看好公司空管一次雷达业务以及平安城市业务的发展前景，预计公司2014-2016 年每股收益为0.59 元、0.90 元和1.39 元，对应PE 为92 倍、60 倍和39 倍。首次关注，给予“推荐”评级。
风险提示：
国内通用航空产业发展速度不达预期；
军工科研院所改制不达预期。
【独家声明】凡注明“凤凰财经”来源之作品（文字、图片、图表或音视频），未经授权，任何和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与凤凰网财经频道（）联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本网将依法追究。